Wednesday 28 march 3 28 /03 /Mar 14:12

Probablemente deberíamos empezar por explicar que EBITDA es un acrónimo del Ingles, por lo que de pronuncia 'ee-bit-dah'. Sea como sea, la pronunciación es la parte menos importante, ya que lo que si es de importancia es ser capaz de contar los resultados y saber que nos dicen estos. EBITDA se interpreta como beneficios antes de interés, impuestos, depreciación y amortización. Aunque a primera vista esto puede resultar confuso, en realidad no lo es. Habría que enfatizar que EBITDA no es un indicador GAAP, que es la abreviación de Generally Accepted Accounting Principles (Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados). De esta manera distintas empresas pueden explicar el concepto de beneficios antes de interés, impuestos, depreciación y amortización, los dos siendo correctos. Por un lado por ejemplo se podría percibir el interés como un resultado financiero de la empresa; por el otro lado también se podría entender como la diferencia entre el interés pagado y recibido. Por lo tanto, alerta!

Mientras entendemos EBITDA es necesario mencionar EBIT y EBT, los cuales también son indicadores de beneficio adquirido, por lo que los dos son fácilmente contables en cuanto tenemos el EBITDA. No tardaremos en darnos cuenta que la diferencia entre EBIT y EBITDA es la ausencia de dos letras - DA. ¿Que puede significar esto? La respuesta es simple - DA es depreciación y amortización, dos indicadores que necesitaremos para calcular el EBITDA pero que no son necesarios para calcular el EBIT. Siguiendo la misma lógica vemos que EBT también es lo mismo que EBIT, tan solo con la diferencia de la 'I' (que significa interés). Esto significa que no tenemos que considerarlas  mientras calculamos el EBT.

 

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Wednesday 28 march 3 28 /03 /Mar 14:08

La empresa podría calcular EBITDA y sus valores secundarios. EBITDA es el beneficio, calculado al excluir el interés, impuestos, depreciación y amortización. EBITDA puede ser usado para comparar la rentabilidad de los distintos  segmentos dados. De acuerdo con su ejemplo, llegamos a la siguiente formula:

EBITDA = ingresos por servicio prestado - costes totales + costes de interés + depreciación + amortización

Las formulas usadas para calcular estos valores no son complicadas. La parte mas difícil es la de aclarar el debate de sobre que nociones vamos a usar, ya que como ya hemos visto, estos tres indicadores no están aprobados por GAAP. A nuestro modo de ver, un modo conveniente es el calculo de abajo hacia arriba (especialmente con un acceso limitado a la información de la empresa). Esto significa que al valor básico -los ingresos- le añadimos el resto. Habiendo dicho esto, vamos a mostrar las formulas. Para simplificar-las vamos a mostrar las abreviaciones usadas.

Beneficios - Ganancias (perdidas) declarado E
Interés - declarado de liquidez (cash flow) I
Impuestos - Ganancias (perdidas) declarado T
Depreciación - declarado de liquidez (cash flow) D
Amortización - declaración de liquidez (cash flow) A
Ingresos - Ganancias (perdidas) declarado R

Habiendo hecho esto, encontramos las formulas de los indicadores financieros abajo. Primero calculamos el valor del beneficio que buscamos.

EBITDA = E+B+I+T+D+A        EBIT = E+I+T    y    EBT = E+T

Conociendo estos valores también es muy fácil calcular los indicadores de ganancias. Los indicadores de ganancias son comparativos, lo que significa que estamos considerando la proporción de dos valores. Por un lado, es el beneficio (EBITDA, EBIT y  EBT), y de otro lado es el ingreso (uno de los indicadores mas importantes de la empresa.

Para conocer el margen EBITDA, concretamente EEBITDA para la parte(porcentaje) de las ventas (ingresos de ventas), tenemos a EBITDA dividido por ingresos de ventas. Las formulas son la siguientes:

EBITDA margen = (E+I+T+D+A)/R
EBIT margen = (E+I+T)/R
EBT margen = (E+T)/R

Así ya podemos calcular algunos indicadores de contabilidad administrativa muy importantes, por eso la segunda parte del articulo tratará  sobre la aplicación de estos indicadores: como los entendemos y como los usamos.

 

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Thursday 1 march 4 01 /03 /Mar 10:08

Mientras que EBITDA es un indicador bastante informativo y de uso común, cosa que ayuda a la administración de las finanzas de la empresa, usando tan solo este indicador para determinar la rentabilidad de la empresa o de las transacciones de dinero liquido podrían ser incorrectas, incluso desastrosas.


En particular EBITDA no se debería usar como un indicador de liquidez. Impuestos e interés pendientes de pago tienen un impacto directo sobre la liquidez. Pero es lógico que la empresa, que no paga impuestos, no sobreviva durante mucho tiempo. EBITDA tampoco evalúa los cambios en el capital de trabajo ni liquidez necesaria para mantener las actividades diarias. En particular cuando es visto en empresas emergentes de rápido crecimiento que usan el dinero para financiar cuentas pendientes de cobro y adquisición de activos fijos.


En tales casos, puede ocurrir que el EBITDA sea alto y que la liquidez (cash-flow) de las operaciones sea negativo. Es obvio que EBITDA retrata el estado de las finanzas en vivos colores. La inversión de capital también es vital y EBITDA ignora este hecho. Entonces, si el EBITDA de una empresa es mas o menos '0', esto no significa que la empresa haya sobrevivido porque no tendrá la capacidad de financiar las principales medidas de renovación. El famoso inversor Warren Buffet dijo una vez: ''¿Creerá la dirección que los costes de capital de inversión los paga el ratoncito Pérez?'' EBITDA por  si solo no es un indicador suficientemente de evaluación insuficiente de la empresa o su valor accionista.


Vale la pena mencionar que EBITDA es fiable en cuanto a tasa de ingreso (beneficio), mientras sus componentes estén sanos y salvos, ya que no refleja la calidad del ingreso (beneficio). EBITDA y beneficio no son el dinero, pero si la ajustada diferencia entre ingresos y costes. Deuda incobrable, política de ingresos, ingresos excepcionales o perdidas, amortizaciones de inventario no figuran en el EBITDA, sin embargo, la dirección puede evaluar ingresos no estándar y costes, deudas incobrables, etc. Que ajustan al EBITDA en la dirección correcta.


Cuando las actividades de una empresa requieren inversión capital constante a corto plazo (1-5 años) para calculaciones del EBITDA debería usarse cautelosamente, usando solamente proyecciones y liquidez (cash-flow). Para empresas con renovación de activos a largo plazo (5-20 años) el calculo de EBITDA es relevante y usable.


EBITDA por si solo no es suficiente para asesorar la empresa o el valor de sus acciones, porque retrata la rentabilidad y el ratio de cobertura de deudas en muy buena luz. Esta conclusión es simple- EBITDA es un indicador importante en cuanto al asesoramiento de la rentabilidad general, pero asesorando la salud financiera de la empresa, el uso de liquidez no se modifica. Esto ocurre porque la liquidez demuestra la verdadera rentabilidad y capacidad de continuar trabajando de la empresa. Evaluaciones sofisticadas de empresas para inversores siempre son complejas, no usan un solo indicador ni varios, sino que monitorean la entidad entera.

 

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Thursday 23 february 4 23 /02 /Feb 10:21

De nuevo, querríamos señalar que ninguno de estos indicadores están aprobados por GAAP, hecho que explica el porque de los debates sobre como deben ser comprendidos. Probablemente el mas complejo de todos es el como debemos comprender la primera letra 'E'. Earnings (ganancias) no son equivalentes a profit (beneficio).  Con el objetivo de una evaluación mas precisa de la situación de la empresa y su beneficio, la empresa podría calcular el EBITDA y sus valores secundarios. EBITDA son los beneficios, calculado de manera que excluye interés, impuestos, depreciación y amortización. EBITDA puede ser usado para comparar la rentabilidad de los segmentos separados dados. Esto nos trae a la conclusión, que EBITDA es igual a: los ingresos  por el servicio prestado, menos los costes totales, más costes de interés, mas depreciación, más amortización.

¿Entonces, donde está la pega? Básicamente esto significa que, de acuerdo con la creencia popular, calcular los beneficios excluye ingresos y gastos de actividades inusuales, no recurrentes o discontinuas. Normalmente esto no se puede diferenciar de una forma clara en informes estándar. Esto nos permite asumir que estos costes son renta que nunca existió y es por esto que logramos ganancias y beneficios intercambiables.

En nuestro sitio Web proveemos calculadores de EBIT y EBITDA; también puede (usted) calcular más indicadores usando nuestro calculador Excel Auditum Ratio 100. Estamos intentando hacer que estos cálculos sean lo menos complicados posible, por eso solo usamos nociones estándar y los reportes básicos de contabilidad. 'Ingresos por el servicio prestado, menos costes totales' es lo que definimos como beneficio neto, así calculando EBITDA de acuerdo con esta formula: beneficios+impuesto sobre la renta+costes de interés+ depreciación+amortización ( que también puede llamarse PBITDA). Lo mismo es aplicable a EBIT y PBIT. Encontramos que esta lógica se mantiene en los casos típicos. Sin embargo, mientras analizamos los valores de otras empresas, uno debe recordar que a veces pueden no incluir algunos costes o ingresos. Un análisis mas detallado de las diferencias entre EB y PB necesita de un apartado por si solo.

Esperamos que estas observaciones le han ayudado a aprender algo nuevo y útil. Mucha suerte con sus cálculos y análisis.

 

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By ebitda
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Tuesday 14 february 2 14 /02 /Feb 09:04

EBT, EBIT y EBITDA son considerados indicadores de rentabilidad, indican un valor extendido de  los beneficios netos (ganancias anteriores, EB) y en la mayoría de casos se les considera en proporción con los ingresos por ventas. Ahora procederemos a aprender mas sobre ellos. Ahora nos centraremos mas en los indicadores  EBIT y EBITDA mientras dejamos de lado al indicador EBT, en mayor medida porque siendo este equivalente al indicador de beneficios (perdida) antes de impuestos, que ya es conocido ampliamente y de uso común.

Nadie duda que EBIT y EBITDA son valores importantes a la hora de calcular muchos de los indicadores de rentabilidad. ¿Que los hace tan especiales? Quizás podríamos apañádnoslas usando solo uno de estos, o quizás necesitamos mas indicadores que estos dos? La verdad es que hay muchos mas indicadores 'EB', sin embargo, nos haría falta otro apartado para cubrirlos adecuadamente, por lo que ahora encontramos que es suficiente que tan solo mencionemos algunos de ellos. Uno de ellos es el indicador EBITDAR (beneficios antes de interés, impuestos, depreciación, amortización, y renta (en algunos casos, cuotas de reestructuración)) que a menudo se usa en una proporción con la deuda total. Es lo mismo que EBITDA pero con costes de renta reducida. Si redujéramos beneficios de EBITDA para establecer tendremos al EBITDARM (Beneficios antes de impuestos, impuestos, depreciación, amortización, cuotas de alquiler y administración). Algunas empresas de extracción de crudo o otras materias usan el EBITDAX (Beneficios antes del interés, impuestos, depreciación, agotamiento, amortización, y costes de exploración), la lista sigue y sigue, pero creemos que es razonable seguir con los indicadores que hemos mencionado antes.

EBIT es un indicador conveniente de renta de uso muy generalizado, indicando la magnitud del beneficio antes de la deducción del impuesto sobre la renta y el coste de interés. Esto permite evaluarla actividad de la empresa a través una lente de rentabilidad sin la necesidad de considerar el coste del capital prestado y la base de impuestos. Esto es lo que interesa a los inversores potenciales y también es útil para los acreedores. Por esta razón, EBIT aparece en la mayoría de informes sobre temas de inversión. Por favor toe en cuenta que a veces este indicador se usa intercambiablemente con los ingresos de explotación, pero no son equivalentes. Claro que las probabilidades son altas que sus valores serán los mismos o cercanos; sin embargo, cuando la empresa esta altamente influenciada por los ingresos de no-explotación, estos valores pueden ser muy distantes. Por esto, hay que ir con cuidado cuando se evalúa el EBIT, o los indicadores de ingresos de explotación de diferentes empresas, y aun mas si son de diferentes países ya que pueden haber sido calculadas de diferente forma. Inversores que toman interés en este indicador, a menudo usan la proporción de EV/EBIT (EV = Valor de la empresa). Comúnmente se entiende  que como mas bajo sea el valor de este indicador mayor será el potencial para mejorar el rendimiento de la empresa. También se sugiere la comparación entre el indicador EBIT y los valores EBIT de otras empresas del mismo sector. Claro, se pueden sacar ventajas y desventajas a esta idea, pero realmente es una cuestión de opiniones ya que los dos argumentos son validos. Si tu valor esta por debajo de la media en tu sector, un optimista consideraría esto como una opción para mejorar el rendimiento, como si de potencial oculto se tratase. Por otro lado, un pesimista vería el vaso medio vacío. En cualquier caso, este tema no es el que queremos tratar en este artículo así que creo que es conveniente empezar con el EBITDA.

EBIT y EBITDA solo se diferencian por dos letras, pero estas dos son las que dan el encanto al segundo, si se pudiese referir uno al indicador de esa forma. DA (depreciación y amortización) es lo que a menudo complica los cálculos, porque sus valores no se encuentran en el informe estándar de ganancias/perdidas. Aun y así, descartando opiniones controvertidas expresadas últimamente sobre EBITDA, mas que antes lo encontramos muy útil, solo hay que saber utilizarlo correctamente. El error fundamental que es la base de las dudas es que (queriendo o no) el EBIT usualmente se usa como un equivalente al flujo de fondos (cash flow). Esto es incorrecto. Sin embargo, esto no es un problema de indicador sino de quienes lo usan. Su parecido al EBIT es también lo que define a las partes interesadas, principalmente acreedores y inversores. Solo en este caso los acreedores tienen un poco mas de interés, porque este valor demuestra de forma bastante directa la capacidad de la empresa para pagar sus deudas (esto ocurre porque los costes de depreciación y amortización no son gastos líquidos y podrían ser usados fácilmente para pagar deudas. De la misma manera que EBIT, EBITDA también se usa comúnmente en proporción con EV (valor de la empresa), y encontramos que EBITDA es mas adecuado para este fin. No hay que olvidar que mientras evaluamos EBITDA no podemos excluir el valor del ingreso neto porque EBITDA por si solo puede hacer que una empresa insolvente pueda parecer exactamente lo contrario y de esta manera confundirnos. Recuerde, el éxito de la empresa depende en gran medida en como sus dirigentes usan sus principales recursos, como los renuevan para conseguir progreso.

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